权益市场资金面周观察（8月第3期）：外资扰动，内资徘徊

2023-08-25 12:08:03 来源：研报中心小 中

投资要点：

核心观点：近两周震荡上行的ERP揭示了市场低位徘徊的风险偏好，叠加7月偏弱的经济数据，虽然市场持续下行的可能性已然不大，但短期内做多力量依旧难言充沛。另一方面，倒挂程度持续加深的中美利差及汇率因素则进一步阻碍着外资流入权益市场，截至本周二（08/22），北向资金的净流出已持续了12个交易日，几乎抹去了6月初以来的累计流入，这对市场形成了较大的扰动，右侧的两融交易也仍然不甚活跃。但与此同时，我们也能看到一些积极因素，比如上周基金申购意愿在回升、小单流入强度仍较强、公募新发也有所回暖，同时减持回落而回购回升、IPO规模回落。后续重点关注近期外资项流出放大的收敛与修复进程，同时密切关注“活跃资本市场”的最新进展与实效，相关政策强度的意义或大于政策密度。

宏观流动性：①海外流动性方面，上周TED利差略有走阔，离岸美元流动性边际收紧；OFR金融压力指数边际回升，系统性金融压力较小。②国内流动性方面，R001与DR001差值略有走阔，银行间流动性整体有所收紧，未见明显分层。

(资料图)